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玉米市場已到企業該建立庫存的時候了

2019-12-25

春節前後是玉米大量上市的季節,當前玉米價格已經具備了一定的抗風險能力,對於用糧企業而言,已經具備了價格的安全邊際。應該說,生產企業到了應該考慮建立合理安全庫存的時候了。


“信心比黃金更重要”這劑中國藥方,使世界各國成功走出了2008年的全球金融危機。十多年後,非洲豬瘟疫情對玉米消費產生了巨大影響,玉米消費在短期內大幅減少,市場信心不足,價格持續回落。可以說,今年的玉米市場比以往任何時候都更需要“信心”。


需求偏弱玉米價格大幅回落

2019年,雖然國家臨儲玉米拍賣底價較上年提高200元/噸,但受非洲豬瘟等影響,市場需求大幅萎縮,北方港口玉米裝船數量同比減半,玉米市場價格出現持續半年之久的回落行情。截至12月10日,黑龍江加工企業門前玉米收購均價1623元/噸,同比回落117元/噸;吉林加工企業門前玉米收購均價1697元/噸,同比回落111元/噸。


按照2019年臨儲玉米拍賣底價測算,黑龍江到廠Z低成本在1750元/噸左右,吉林在1800元/噸左右。顯然,當前市場價格不僅已大幅低於去年同期,而且也大幅低於臨儲拍賣底價。以當前市場價格存儲玉米,到明年臨儲拍賣時銷售,假設拍賣底價保持不變,考慮相關倉儲、利息費用和品質差價後,理論上當前市場已經有了利潤空間。  


信心不足收購數量同比偏慢

國家糧食和物資儲備局統計數據顯示,截至12月10日,黑龍江、山東等11個主產區累計收購玉米2537萬噸,同比減少566萬噸。顯然,即使價格已經回落很多,理論上存糧已經有了利潤,市場各主體並未大規模積極入市收購,市場各方對本年度市場價格信心明顯不足或者入市偏慢。


其一,非洲豬瘟背景下生豬養殖恢複仍需時日。按照正常養殖周期,從能繁母豬存欄恢複到生豬產能恢複大體需要一年左右。目前,能繁母豬存欄恢複至正常狀態仍需時日,生豬恢複則更加緩慢,生豬飼料消費在2020年雖能止跌恢複,但恢複至正常狀態還有很長的路。      


其二,本年度玉米恢複性增產明顯。國家統計局數據顯示,2019年我國玉米產量達到26077萬噸,較上年增長347萬噸,同比增幅1.35%,明顯高於市場預期。此前,美國農業部預計2019年我國玉米產量2.54億噸,較上年進一步減少;國家糧油信息中心預測2019年玉米產量為2.57億噸,較上年度持平或略增。在今年玉米麵積減少的背景下,玉米產量仍然保持增長。


其三,其他因素導致市場各方主體入市謹慎。目前玉米已經大量上市,價格仍在弱勢運行。一些企業上年度春節前收購而春節後價格下跌導致虧損,今年不敢在春節前再貿然入市;一些往年以代收代儲為主的企業,今年到目前還未接到下遊飼料企業訂單,所以未能啟動收購;因為農民餘糧依舊龐大,一些企業覺得機會不成熟仍在等待;後期玉米及替代品能否大規模進口存在較大不確定性。總體而言,對未來玉米市場缺乏足夠的信心。   

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供需缺口是市場分歧的焦點

市場沒有信心的核心是因為產量增加、需求減少而搞不清楚玉米市場到底有沒有缺口。如果市場有缺口,則拍賣價格就是“鐵底”;如果市場沒有缺口,拍賣價格就是“鐵頂”。


國家糧食交易中心數據顯示,2018年臨儲玉米拍賣成交超過1億噸,而2019年臨儲玉米拍賣成交僅為2191萬    噸。因為兩年成交數量的巨大反差,讓人們不難想象到消費下降幅度巨大。從表觀數據上看,市場消費似乎下降了近8000萬噸。當前生豬存欄仍在低位徘徊,本年度飼料消費理論上不會好於上年度,若消費低迷,2020年需不需要臨儲玉米拍賣還是未知數。


然而,仔細分析不難發現,2018年雖然玉米拍賣1億噸之巨,但可能有3000萬噸左右結轉到2019年消費,再加上今年近2200萬噸的玉米拍賣量,2018/2019年度的市場缺口可能也在5000萬噸以上。因此,實際上年度的供需形勢並不像拍賣數據下降的幅度那麽大,或者說上年度的實際消費並不是表觀的那麽悲觀。    


理性決策應該建立合理庫存

價格波動是市場化的必然表現,價格弱並不一定是供需沒有缺口,價格好並不就是市場有缺口,而是市場信息不對稱和階段性、區域性供需矛盾作用的結果。


玉米季產年銷的特性,就要求經營者必須在玉米大量上市期間適時建立合理的商業庫存,這是企業經營之本。春節前後是玉米大量上市的季節,時間上也已經到了入市收購的時候了。糧食批發公司表示當前價格已經具備了一定的抗風險能力,對於用糧企業而言,已經具備了價格的安全邊際。應該說,生產企業到了應該考慮建立合理安全庫存的時候了。

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