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玉米係期貨下跌空間有限

2019-12-21

自今年5月底以來,玉米及玉米澱粉期貨持續震蕩下挫。Wind數據顯示,截至12月19日收盤,玉米期貨主力2005合約報1882元/噸,創5月14日以來的收盤新低;玉米澱粉期貨主力2005合約報2236元/噸,創今年2月26日以來新低。機構人士指出,短期來看,東北新玉米持續上市,市場供應增加,且深加工及港口玉米庫存呈增加態勢,玉米及玉米澱粉價格承壓,但中央直屬庫收購又對價格形成支撐,預計下跌幅度有限。


供強需弱格局仍存

綜合來看,玉米市場目前依然延續供強需弱的格局。從供應端看,深加工及港口玉米庫存呈增加趨勢。據天下糧倉網調查數據,截至2019年12月6日當周,被調查的115家玉米深加工企業玉米庫存總量(含拍賣糧)為413.55萬噸,較前一周的378.1萬噸增加35.45萬噸,增幅為9.38%。


港口玉米庫存方麵,方正中期期貨研究顯示,隨著玉米集中上市開始,北方集港量增加,而南港玉米庫存繼續下降。截至12月9日,國內玉米北方港口庫存為189.00萬噸,月內增幅為63.64%;南方港口庫存8.70萬噸,月內降幅為63.29%。此外,東北新玉米持續上市,市場供應增加。從飼料養殖終端需求看,玉米飼用需求疲弱。方正中期期貨分析師王駿、王亮亮指出,近期豬價大幅回調使部分養殖戶提前出欄大豬,從而對玉米飼用需求產生影響。

玉米價格走勢

春節後或觸底反彈

對於玉米及玉米澱粉期貨價格的未來走勢,機構人士普遍持短空長多的觀點。預計未來一個月,玉米期貨仍將偏弱運行,但下跌空間有限;春節之後隨著生豬生產力不斷恢複,下遊需求增強,玉米價格大概率觸底反彈。而玉米澱粉受原料玉米的影響較大,預計其期價將跟隨玉米期價波動。


徐州糧油公司表示,雖然目前玉米市場供強需弱態勢未改,但東北產區多地中央儲備糧直屬庫12月初陸續開庫收購2019年產新玉米。其中,中央儲備糧榆樹直屬庫12月3日開秤收購,國標二等(含)以上14%水分執行1675元/噸;中央儲備糧哈爾濱直屬庫12月2日開秤收購,國標三等及以上14%水分入庫價1680元/噸;烏蘭浩特鐵西國家糧食儲備庫12月2日開秤收購,14%水分收購價二等1660元/噸、三等1640元/噸。產地國儲陸續開庫收購,在農戶年前集中售糧期將對穩定糧價、保障種植收益等起到積極作用。


而在玉米的飼用需求端,機構人士預計明年將出現回暖。華泰期貨分析師蔡劭立、高聰表示,據農業農村部對全國400個縣定點監測,11月份生豬存欄環比增長2%,自去年11月份以來首次回升;能繁母豬存欄環比增長4%,已連續2個月回升。根據生豬的養殖周期可推斷,往後6-10個月將迎來飼料需求的快速增長。

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